6月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年6月20日LPR报价为：1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，均较此前下调10个基点。这是自去年8月以来LPR首次下调动作。

业内对本次LPR下调早有预期。此前，国有六大行及部分股份行先后下调了存款挂牌利率；6月13日央行下调7天期逆回购利率至1.9%，SLF利率同日下调；另外，作为LPR定价基础的MLF操作利率于6月15日下调了10个基点。根据“政策利率-市场利率”传导机制，6月LPR利率如期下调。

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业内人士表示，6月LPR报价下调，将带动企业和居民贷款利率、特别是居民房贷利率更大幅度下行，进而激发实体经济融资需求，提振投资和消费动能，助力房地产行业尽快实现软着陆。

LPR报价下调符合市场预期

谈及本次LPR报价下调的原因，东方金诚首席分析师王青认为，二季度以来经济修复动力稳中偏弱，楼市也再度出现转弱势头，需要宏观政策适度加大逆周期调节力度。其中引导实体经济融资成本下调，进一步加大房地产行业支持力度，是当前提振经济修复动能的一个重要发力点。

王青判断，6月LPR报价下调将带动企业和居民贷款利率、特别是居民房贷利率更大幅度下行。

值得注意的是，6月LPR报价两个期限品种的下调幅度相同，这与市场预期略有差异。此前市场普遍预测5年期以上LPR报价下调幅度可能超过MLF利率的下调幅度，即超过10个基点。

对此，中信证券(600030)研究团队认为，在当前的首套住房贷款利率政策动态调整机制下，部分城市可以因城施策自主调整房贷利率下限，不一定要受制于5年期LPR的调整幅度。未来一线城市的房贷利率下降幅度可能相对较小，而二三线城市的房贷利率降幅可能更大。

后续可能会进一步出台其他稳楼市措施，包括二手房贷利率灵活调整机制等。

预计未来将有更多稳增长政策落地

6月16日，国常会围绕“加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险”四个方面研究提出一批政策措施。会议强调，具备条件的政策措施要及时出台、抓紧实施，同时加强政策措施的储备，最大限度发挥政策综合效应。

随着本轮政策利率降息暂时告一段落，民生银行(600016)首席经济学家温彬预计，后续将有财政、货币、就业等政策加码协同发力，以促进需求进一步修复。

温彬认为，可期待的政策空间或包括：一是财政赤字和专项债使用有望提速、政策性金融工具有望加大发行量，以补充项目资本金，支持基建投资。减税降费等举措进一步出台，扩大降成本的空间。

二是“金融支持房地产十六条”之后，房地产接续性政策有望继续出台，以防范债务风险，加快房地产链条良性循环；更大力度推进“保交楼”，进一步压实地方政府责任，推动银行在商业化原则基础上加大金融支持。

三是结构性货币政策工具、支持大宗消费等领域政策有望加码，促进制造业投资寻找结构性新动能、缩小短板领域的差距、更好发挥消费的“压舱石”作用。

四是通过地方债和贷款置换、展期、重组等方式稳妥化解地方隐性债务，避免产生进一步金融风险。

华西证券(002926)银行首席分析师刘志平认为，后续一些稳增长的配合政策陆续推出可期，将有效带动整体经济的增长动能，提升经济增长的预期，同时商业银行的信贷需求和整体信用风险也有望得到边际改善。

下半年5年期LPR报价下调仍有可能

至于下半年LPR走势如何，王青认为，预计1年期LPR报价将与MLF操作利率保持联动调整模式，5年期以上LPR报价可能单独下调。

王青表示，在物价水平持续温和的前景下，若需要进一步加大逆周期调控力度，未来政策性降息还有空间，由此下半年1年期LPR报价也存在下调可能；5年期以上LPR报价方面，单独下调的直接动力或将包括央行有可能继续实施降准，以及存款利率还有一定下调空间等。

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